ZOZO前澤さん、2月に3回も大量保有報告書を提出
（出典：2018年3月期 有価証券報告書）
ZOZO創業者である前澤さん、ツイッター投稿、月面旅行、スポーツカー、絵画購入などなど、何かとニュースで名前を聞きます。
そんな前澤さん、2019年2月に入ってから3回も大量保有報告書を提出しています。
大量保有報告書は、上場企業株式の5％以上を保有する方々の保有状況に変化（増加、減少、担保設定）があった場合に報告が義務付けられています。（Wikipediaリンク）
大量保有報告書は、EDINETという金融庁のシステムから確認することができます。
「前澤」で検索した結果は以下の通りです。
2月22日の大量保有報告書を見てみると、
変更報告書提出事由は、重要な契約の変更 であることが分かります。
どのような契約変更だったのでしょうか？
数ページ後に、以下のとおり、契約情報が載っています。
重要な契約とは、保有株式が担保に入ってますよ、ということです。
しかし、1つの大量保有報告書を見ただけでは、前回からどう内容が変わったのかは分かりません。
過去の大量保有報告書から見る、担保設定の推移
大量保有報告書を遡り、前澤さんの担保設定の推移を確認してみました。
（出典：大量保有報告書）
ZOZOの発行済み株式数は、約3.1億株 x 株価約2274円 = 時価総額 約7000億円です。
前澤さんは、発行済株式3.1億株のうち、1.1億株を保有する筆頭株主ですが、1.1億株のうち0.98億株、88％を担保提供しています。
3月6日の終値ベースで、0.984億株 x 2274円 = 2238億円 の担保価値があることになります。
借入総額は1500億円？
前澤さんは、2月に入ってから、3回も担保に入れる株式数を増やしています。
担保としているZOZO株価の2018年後半の下落で、担保積み増しを要求されていると推察します。
担保価値で1700億円を維持しようとしているようですが、一体、いくら借入しているのでしょうか？
上場株を担保としたローンでは、担保掛目は60~70％程度のようです（三田証券、日本証券金融）。
最近の株価下落以前に担保設定を増やした（＝借入金額を増やした）のは、2018年4月です。
このときの担保価値が2500億円 x 掛目60％ = 借入金は1500億円 と予想できます。
1株1340円割れで、担保差し押さえ?改めて、レバレッジにご用心
仮に借入金総額が1500億円で、前澤さんの資産が保有株式しかないとします。
すると、1500億 / 1.12億円 = 1株1340円を割り込むと、担保差し押さえになるかもしれません。
もちろん、他の資産もお持ちでしょうから、そう単純な話にはならないと思います。
しかし、なぜこれほど大きな借入を行ってしまったのでしょうか。
最近のサンバイオ株で退場してしまった個人投資家の方々同様、改めてレバレッジの怖さを思い知りました。
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いくら前澤さんでも、市場や株価をコントロールすることはできません。
プレッシャーのかかる状況で、経営判断が鈍らないことを祈ります。
Happy Investing!!
